欧债最坏结果：欧元死在“笨猪”手里

经济学教科书里面有一个著名的“蒙代尔—克鲁格曼不可能三角形”，即国家货币政策独立、资本账户开放和汇率市场化三者之间的关系，如果满足其中两者，那么，另外一个就不能成立。复旦大学经济学院教授、复旦大学经济学院副院长孙立坚就运用这个“不可能之三角”来说明欧元区所面对的问题。首先，在货币政策上，欧盟一直在和成员国进行一场拉锯战。目前希腊经济基本面出现恶化，选民又不愿意同意政府采取财政紧缩政策，而刚刚上任的法国总统奥朗德也明确反对财政紧缩政策，那就意味着，如果欧盟顺从成员国，就会采取超发货币来弥补财政赤字的措施；另一方面，汇率却要维持在一个相对稳定的水平。按理说，如果经济恶化，货币应当贬值，如此才能促进经济；但是，在欧洲的情况却恰恰相反，欧盟成员国之间经济发展不平衡，“欧猪五国”经济恶化，但是作为欧盟的经济引擎——德国，却是靠制造业为生的国家，因此货币贬值太快，势必损害德国利益。最后，欧元是自由兑换货币，资本账户的开放，使得国际对冲基金利用欧元机制的这种“扯皮”心理，启动做空战略，在欧洲市场获得了大量的利益，使得欧洲经济“雪上加霜”。在孙立坚看来，这主要是由于宏观调控机制有缺陷和缺乏有效金融监管。对于中国来讲，欧洲的例子提供的是一个典型的负面经验教训。——耶鲁全球在线复旦版