美联储将更大伤害全球经济

自从金融危机爆发以来，由于信贷市场疲软，通货紧缩预期加剧，各大主要经济体的中央银行都实行了零利率或近似零利率的政策。在这些政策“回天乏力”的情况下，这些央行通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性，这就是被戏称为“开动印钞机”的货币量化宽松政策。这一政策，实际上是一剂“猛药”，对于经济复苏的推动成效尚不明朗，却存在吹大资产泡沫和导致通货膨胀的严重隐患。因此，各国央行在对待这一政策的态度上存在显著差异。作为全球货币“名义锚”的美元，目前却是经历了两次的定量宽松计划。这在《经济观察网》的张茉楠看来，无疑是一种自杀行为，并且，可能在更大的范围内，波及到全球经济的复苏。张茉楠的分析围绕着“货币量化宽松是否能够真正促进（1）银行增加信贷、（2）企业增加投资和（3）家庭增加消费”这三个方面展开。从现实中看，增加货币供应量和流动性，实际上并不一定能够促进以上三者的增加。首先，对于银行而言，消费信贷、工商业贷款、不动产抵押贷款增速均处于历史最低水平，这会打击金融系统的信贷意愿。其次，从企业角度来看，由于短期内缺乏新兴技术和产业变革来提振资本回报率，增加信贷动力不足。最后，消费者消费能力仍然疲软。因为目前消费市场仍然处于去杠杆化的阶段，房地产不良贷款率居高不下，而且消费者的个人收入依旧处于低增长甚至下降的通道。如果我们综合考虑所有的这些因素，就可以看到，实施货币量化政策，并不能够挽救处在水深火热之中的美国经济，相反，还有可能刺激全球资产泡沫和通胀。因此，美联储的这一政策被张茉楠批评为“很可能在错误的轨道上将美国经济拉得原来远远，并将对全球经济造成更大的伤害”。——耶鲁全球在线复旦版