希腊危机与欧盟的未来 —— 上篇
由十六个成员国组成的欧元区理应促进欧洲经济繁荣发展，但希腊的债务危机却揭示了整个链条中的脆弱环节也可能导致苦难的传播。欧盟成员国手忙脚乱地向希腊推出了救援计划，因为他们认为拥有一千万人口的希腊“倘若失败，则后果不堪设想”。与此同时，希腊人却走上街头，焚烧欧盟旗帜，抗议紧缩政策，据报道，抗议事件已造成三人死亡。任何救援计划都有道德风险，会在目标国家希腊，以及其他国家、银行或相关商务部门引发不负责任的冒险行为。在以下关于希腊危机的两篇文章中，上篇作者乔纳森•芬比（Jonathan Fenby）指出，具有全球影响的危机——从美国的次贷危机到希腊的大肆挥霍——都让投资者对债券的发行更加谨慎.全球金融市场从经济不平衡中获利，即使这样做会强迫形成新的习惯或会对金融危机的一步蔓延大门洞开也在所不惜。但是，分析家们依然担忧，一些负债累累的国家可能因为“危机太重而难以营救。” ——耶鲁全球
希腊危机与欧盟的未来 —— 上篇
严重的经济失衡和债务飙升意味着更多的欧盟成员需要救援
Wednesday, May 5, 2010
伦敦：希腊不会成为欧元区的雷曼兄弟公司。虽然希腊的财政糟糕，债券贬值到一文不值，并且它修改资产负债表的行为也是记录在案，但要放弃这样一个大国，任其失败，后果将不堪设想。
希腊必须为它的肆意挥霍付出代价，虽然说起肆意挥霍，人们通常会联想到美国消费者和次贷购房者。欧洲同伴和国际货币基金组织决定，为希腊提供1200亿欧元（合1470亿美元）的救助资金，这可能会使希腊通货紧缩和国内政局紧张，而这些风险将使希腊在未来多年里都举步维艰。尽管欧洲领导人尽量将此次该危机好的一面展现出来，坚称这场危机即将结束，然而在一个竞争残酷的全球市场中，人们对危机的真正后果并不能视若不见。
货币联盟的建立是为了使16个富有弹性的经济体联系得更加紧密，促进世界向全球化进一步发展。与每个国家各自为政、采用不同的货币制度和财政体系相比，货币联盟应该给该地区带来更多稳定，并为世界提供一个强有力的美元替代品。人们曾视联盟为力量。德国是该区域的最强大的成员国，它宣扬财政廉洁，希望这种美德会被其它成员国采纳，松散的局面将会结束。欧元将成为美元之后的世界第二大货币。
然而希腊危机显示，联盟不是万能的，并不能保护欧元区的弱小国家,使其免受国际金融的压力。欧元区的成员国还在发行自己的债券，尽管是以欧元计价，但是在认定这些债券将会贬值的投资客的攻击下，这些债券不堪一击。在对希腊提供优惠贷款时，欧元区各国政府不得不承认，并不是所有成员国的信誉度都很高。
在国家层面上，当每个国家都围绕自己的货币政策运作时，预算黑洞同从前一样张开其血盆大口——当希腊终于在去年年底交代情况时，它透露出其赤字将达到2010年国内生产总值的12.7%，这个数字是原预期的两倍，是共同货币规则限制底线的四倍。对此，法兰克福的欧洲央行会可能会宣扬德国式的严谨，但其它政府却可能为赢得选举或避免社会动荡而选择眼前的利益。客气地说，对于如何处理他们犯错的伙伴国，欧洲各国政府的回应一直缺乏连贯性。一开始欧盟建议提供结构基金予以援助，然后德国建议应该将屡次冒犯欧元区规则者驱逐出联盟。
领导者们尚犹豫不决，市场就已显示出希腊的衰退，同时还显示欧元区南部其它成员国的衰退。例如，上周标准普尔公司的测评表明西班牙开始走下坡路。标准普尔对葡萄牙也发表了类似结论：9%的预算赤字、高筑的国债、庞大的经常帐赤字以及负增长使葡萄牙成为下一个市场攻击的潜在目标。与此同时，爱尔兰正勒紧腰带，为多年来的预算超支买账，并减少预算赤字。爱尔兰的预算赤字在欧盟国家中是最大的。
援助希腊计划的规模最终在五月二号决定，这在欧元区是第一次，援助目的是要终止进一步的疑虑。 曾几何时，包括希腊在内的政府只要它们想，或多或少都可以借到钱，但如今全球经济气候已经今非昔比了。任何吸引市场经营者注意的国家经济都将受到严格审查。希腊确实在许多方面都是个案，其他欧洲国家政府，更不用说美国，并不知道这些为应对2008年席卷全球的经济衰退而实施的刺激方案的真实成本。为使国家财政走上正轨，就要削减部分财政，但为了应对这一艰巨的经济挑战，则还须将公众可能的反应考虑在内。
对于那些集中精力重建资产负债的银行来说，这场危机给像希腊这样过于冒险的国家的主权债务带来严重的疑问。如果像某些人预测的，救市计划只有二至三年的时限，那对于持有希腊政府债券的欧洲银行来说，重新安排后续债务就可能有麻烦，更不用提来自西班牙和葡萄牙的巨大债务风险。
在国家层面上，这场危机已经鲜明地表明了，如果一个货币区没有共同的政治体制，就会有内在的运作困难。德国和法国采用了不同的方法，导致援助的决定推迟，导致了不确定，为市场经营者所利用。法国一直批评市场投机者要从此次危机中获利。但根据《经济学人》的报道，比利时财政大臣迪迪埃·雷德尔斯（Didier Reynders）说过：比利时政府可以低利率借入，转手以高息贷款给希腊政府，从中“赚取差价”。这番言论削弱了法国对市场声势如雷的舆论攻击。
援助计划的长远利益是，它会给货币流通区域带来更加严格的法规。但在近期内，援助计划会引导人们关注那些金融政策宽松但却仍然没有遭遇危机的国家。希腊是一个极端案例，但是我们不该忘记，其他欧元区国家，包括法国和德国，已经置预算赤字规则于不顾——预算赤字不能超过国内生产总值3%。过去，希腊的财政赤字攀升到了大约国内生产总值的14%。而欧盟的另一个创始国意大利却已经筑起了占其GDP115%的公共债务，其支付利息前的国家财政支出竟高于财政收入。
加强政策的执行并无助于解决贯穿欧洲大陆的主要错误——就GDP来说，德国是一个出口大国，国内消费较少，而其他国家出口较少，国内消费较多，这造成了金融失衡。同时，欧洲经济前景一片暗淡，一些主要国家的政府面临选举失利，大家担心由此会带来政治上的不确定，加上对失业问题的顾虑，这些都无法促成果断的行动，让选民安心。共同货币有其缺陷，这已不言自明了，而其中最重要的缺陷就是没有统一的政治保障。
希腊危机给全球金融市场带来了压力，而且危机扩散的风险不可避免。联盟并不完美，加固联盟中最薄弱的环节成为重中之重，然而，由于缺乏果断、有力的举措，投机行为迅速滋生。
下一次危机来临时，各方的赌注可能就会高得多了，这就是为什么欧洲国家的领导人如此焦虑，希望消解欧洲大陆可能爆发金融危机的原因。本周内希腊可就会得到救援，但以后它会成为另一个雷曼兄弟吗？
下一次危机来临时，各方的赌注可能就会高得多了，这就是为什么欧洲国家的领导人如此焦虑，希望消解欧洲大陆可能爆发金融危机的原因。本周内希腊可就会得到救援，但以后它会成为另一个雷曼兄弟吗？
乔纳森·芬比是一位常驻伦敦的政治经济评论家，是即将出版的新书《戴高乐将军和他拯救的法国》（The General: Charles de Gaulle and the France He Saved） 的作者。
耶鲁大学全球化研究中心2010年