重新平衡全球经济，势在必行
近年来，从拉美债务危机、到美国次贷危机以及到现在的欧洲主权债务危机，都给了我们这么一个教训：全球不平衡发展的态势难以为继。由于坚信未来经济必定增长的错误理念，这些国家大量举债，使得经济的繁荣和稳定面临极大风险。全球经济增长现在面临困难：因担忧债务问题，美国消费者如今缩减花销；作为新兴新经济体的印度和中国，在全球市场中是无法弥补这一花销的。耶鲁大学教授、金融界资深经济学家斯蒂芬•罗奇呼吁道：全世界尤其是世界最大的经贸伙伴美国和中国，必须直面债务危机这一现实，消除经济失衡。他提出一个重新平衡的方案，其中包括中国要发展其经济中的服务业。美国政治领导人必须停止攻击人民币，因为2005年以来人民币一直在升值，而是要反省一下自己的贸易模式，为什么跟这么多国家的多边贸易都不平衡。罗奇警告道：“可持续的经济繁荣，没有任何捷径可走。”美国人必须厉行节约，中国人则应当扩大消费，而所有国家都应当合理消费。——耶鲁全球
重新平衡全球经济，势在必行
全球要持续发展，美国必须增加储蓄，中国必须扩大消费
Thursday, July 19, 2012
纽黑文：历史总是在重演，面临危机的世界经济给我们的教训都是一样的：不平衡的世界不能持续发展。
十年前，这个世界在短短三年间就经历了三大危机的考验：亚洲金融风暴、千禧危机以及美国股市泡沫破灭。一个经济发展失衡的世界，是无法应对未来必将发生的种种不对称冲击的。但人们对此置之不理，不稳定的全球经济继续向边缘迈进。
而 置之不理的代价是高昂的。就在2008年末，世界经济看到了深渊，遭受自上世纪30年代经济大萧条以来最为严重的金融危机。可悲的是，这仅仅是过去30年 间所发生的一连串危机的最新一轮，从上个世纪80年代起，全球就经历了拉美债务危机、次贷危机，再到如今横行的欧洲主权债务危机。大多数这些经济危机的背 后，都是宏观经济的失衡，这种失衡本是可以通过积极主动的、自我克制的和负责任的政策而得以避免。然而，事实证明，虚假繁荣的诱惑力已经到了无以复加的地 步。
在失衡的全球宏观经济等式中，有必要了解对供需双方分别起作用的因素。需求一方以美国消费者为主。占全球人口4%的美国，每年消费额约10.7万亿美元。相比之下，中国和印度，合起来将近占全球人口40%，消费额大约是2.5万亿美元。
考 虑到全球消费需求的这种不平衡构成，全球消费前景可能很黯淡。主要根源可以归咎于美国。受美国的房地产和信贷泡沫的破裂的影响，美国的消费正在经历前所未 有的倒退。乏力的消费增长，在危机肆虐的欧洲和日本也可能持续存在。而中国和印度在消费需求方面虽有着广阔前景，却不足以抵消以美国为首的发达国家消费需 求的锐减。
供 应一方由亚洲生产国家主导。但这个世界上经济增长最快的地区，自身也存在着严重的失衡问题。具体而言，在发展中的泛亚洲区域，私人消费占国民生产总值的比 重从未像现在这么低，而自打从2008年到2009年金融危机引发的暴跌中恢复以后，出口所占的比重也从未像现在这么高。鉴于发达经济体消费增长可能呈现 持续疲软的情况下，在全球经济增长等式中，以亚洲为主导的供应一方所面临的持续失衡，仍然是危机过后的环境中令人无比担忧的问题。
在 持续失衡方面，没有什么地方比中国更明显。2007年，温家宝总理谈到中国经济的巨大悖论：中国经济表面上强大，但在他看来，中国的经济模式实际上越来越 “不稳定、不平衡、不协调、不可持续”。2008年到2009年的金融危机和全球贸易下滑，对中国出口造成了前所未有的冲击，而出口是中国最具活力的经济 增长源。在缺乏外部需求的支撑和国内私人消费这一后盾的情况下，中国只能依赖于通过固定资产投资大举刺激经济。
面 对重重危机，中国采取了必要措施，以此来保持经济增长，维护社会稳定。尽管如此，全球经济等式中的需求一方依旧低迷，让中国2012年中期的国民生产总值 增长回落至7.6%，实现了经济增长的软着陆，但这背后也给出一个重要提示：中国必须改变其增长模式，通过扩大内需尤其是通过扩大私人消费，来实现消费对 经济更大的支持。
中国在最新发布的十二五规划中，将向消费拉动型经济增长转变，列为核心内容。其特色是三大支柱：
在世界主要经济体中，中国的服务业在经济部门中占比最小，但从每单位国民生产总值来看，中国的服务业创造的就业机会比制造业和建筑业要高出35%左右。通过从资本密集型制造业向劳动密集型服务业转型，中国可以放慢增长速度，同时又能达成消化劳动力的目标。
目前，中国城镇职工人均收入是农村居民的3倍左右。随着中国城镇人口历史上首次超过农村人口，加上以服务业为主导的就业机会，正在进行中的快速的城市化进程，对提高中国人的综合工资收入是一大利好。
中国必须建立社会保障体系。在缺乏经济保障的情形下，广大工薪阶层因担忧缺乏保障，将继续进行预防性储蓄，这会阻碍中国消费文化的盛行。
值得庆幸的是，中国运用大量的反周期刺激措施，以避免可怕的经济硬着陆，并在结构调整方面取得进展，经济形势良好。短期政策基准贷款利率为6.0%，远远超出2.2%的消费者物价指数通胀率，且财政赤字不到国民生产总值的2%，是世界上最低的国家之一。
尽管预测常规的下一次危机的根源和时间几乎是不可能的，但我们需要考虑存两种不稳定因素：
首 先是主权债务的风险还没有完全显现出来。由于长期国债利率仍然处于低位，导致目前存在着一种虚假的自我满足感。2011年，所谓的发达经济体的整体债务占 国民生产总值的比例超过了100%，为二战结束以来的首次。这可以让负债累累的国家暂时规避这个问题，但可能无法持续更长时间。
其次，中美这一世界上最重要的经济关系，可能反而成为自身一系列失衡问题的牺牲品。尤其让人头疼的是华盛顿的党派倾向，两党都热衷于抨击中国，要求中国务必要让人民币升值，否则将实施贸易制裁。
这 种回应是大错特错。美国所面临的是多边贸易逆差，2010年，美国与88个国家的贸易均出现不平衡。通过对某一个双边货币施加压力，是不可能解决多边贸易 不平衡的。相反，美国必须着手解决的是，是其国内储蓄前所未有的短缺。要想在国民储蓄空前短缺的背景下谋求经济增长，美国必须从国外引入储蓄盈余，维持庞 大的经常项目赤字和多边贸易逆差，以此来吸引外国资本。
可 惜的是，汇率之争以及虚假的希望，即寄希望于人民币升值来解决美国工人所面临的失业问题，限制了美中贸易发展。自2005年中期以来，人民币对美元上涨了 31.4%，已经超过了华盛顿政客们长期要求的27.5%的升幅。就美中经常项目间的不平衡而言，美国的贸易赤字仍然是一股极强的破坏性力量。据以美元为 基础的国际货币基金预测，2012年，美国的贸易赤字可能是中国贸易盈余规模的2.8倍。
如 果把美中经贸关系重新定位为机遇，那将更有利于重新平衡全球经济的方案。对于受消费需求不景气的拖累、而又亟须增长的美国经济来说，出口可以成为一个重要 的增长源。中国是美国的第三大出口市场，也是增长最快的出口市场。美国关注的重点，需要转向市场准入上来，也就是要确保美国公司在中国市场上得到公平的待 遇，因为中国可能会创造出当代最大的消费神话。
简言之，世界经济持续增长的前景，完全依赖于美国和中国如何再度平衡双边的需要。发达经济体，尤其是美国，必须降低消费，增加储蓄。而发展中国家，尤其是中国，除了减少过度储蓄、提高消费以外，别无选择。全世界越早正视这些紧急的再平衡需求，全球经济将变得更好。
斯蒂芬•S•罗奇任教于耶鲁大学，曾任摩根士丹利亚洲区主席，著有《未来亚洲》一书。
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